zbsp999@jmail.com

今年作为相对特殊的年份，两会延迟至五月召开。由于公共卫生事件的影响，市场对两会定调有较大期待。在要素市场化改革的大基调之下，政策改革红利的持续释放也将提振市场信心。（二）股债性价比居于64%高分位数，复苏预期有所反馈股债性价比居于64%高分位数，当前股票性价比较高。2020年5月以来，股债性价比平均值为5.58%，位于10年来64%历史高分位数，股票性价比较高。

对优酷来说，面向未来的内容创新以及用户体验的升级是最重要的，这个过程离不开合作伙伴。优酷将一如既往与内容合作伙伴以健康的合作方式，创造更多优质内容，在“优质”、“健康”基础上，我们的投入力度不会缩减，只会加大。没有内容的公司就不是一家好的文娱公司，我们对优质内容投入依然不设上限。

（2）下半年传统汽车产销增速持续下滑从6月起，传统汽车销量当月同比增速首先开始回落，目前已连续5个月为负值；产量同比增速紧随其后，同样表现不佳。图8 传统汽车产销量数据来源：Wind 国联期货研发部10月23日，工业和信息化部副部长辛国斌在国新办举行的新闻发布会上表示，汽车行业的低增长恐怕要成为未来发展的一个常态。去年我国的汽车产销量规模达到了2940万辆，在高基数下，高速度增长状态是难以持续的，低增长恐怕是未来发展的一个常态。

亦可谈谈A股表现。上周A股成交显著增加，中美贸谈前景有所改善、北上资金转活以至科创板开板”等消息支持，上综指亦总算企稳3000点之上水平。当然，后市能否再进一步取得突破，关键仍是上文提及之“习特会”。另若本周成交能维持平均6000亿元人民币，某程度上亦可反应投资气氛仍属乐观，对后市亦有较佳之启示。

因此，我们认为并不是非要降息不可。我们认为，如果没有美联储降息，经济仍会表现良好。但是如果美联储不希望市场失望的话，就必须非降息不可。话虽如此，一旦我们看到经济表现良好，我们便会直接将一切归功于降息。Chris：这是个非常复杂的问题。我同意如果达成一项贸易协议，会增加对人民币的需求。每次当贸易情况变差时，人民币会下跌而美元会上涨。因此，我假定如果是贸易状况改善，那么人民币自然会上涨。

近日，天风证券发布公告称，2019年11月28日，公司完成2亿美元高级信用债券的簿记定价工作，票面利率为4.3%，待后续交割完毕后将安排在香港联合交易所有限公司及中华（澳门）金融资产交易股份有限公司上市交易。“28日一早宣布交易后仅仅1小时，即实现3倍认购；宣布交易后2小时，簿记规模高达10亿美元，最终收到中外各类共计近50家机构的热情认购，实现高达近6倍的认购倍数，收益率较最初指导价大幅缩窄70个基点”，有参与此次债券发行人士告诉记者：“4.3%的票面利率，创造了中资券商类机构无评级发行的最低利率，同时也创今年指导价最大幅度缩窄记录”。